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                大熊市意味著你要格外冷那一片靜

                我們認為,這種看法也適用於一▂般的股市。盡管股市連↑續3年下跌,相對大大增加了那一縷森然投資股票的吸引力,但我們還是很難找到真正能夠引起我們興趣々的投資標的。這可謂是先前網絡泡沫所遺留下來的後遺癥,而很不幸的◥,狂歡之後所帶來的宿醉截※至目前而止仍然尚未完全消退。

                ——沃倫·巴菲特

                【巴菲特現身說法】

                巴菲特認為◥,投資者要把股價波動看作一件好事。因為只有股︼價波動,你才能從中擁有更多的買入或賣↘出機會。不過,即使當股市下跌凸現出空間種子投資價值,投資者依然要保持一份清醒的頭腦。

                巴菲特在伯克√希爾公司2002年年報致股東的一封信中說,當年伯◢克希爾公司在股票投資方面依然沒什麽動作,總的來看,他和查理·芒格對當時★的主要持股感到越來越滿意。原因有兩個:一是這ξ些股票的業績逐步增加;二是這些股票的價格隨著大盤的下跌而出現了下♂跌。不過總的來看,伯克希爾公司暫時還不想增加持ζ 倉量,因為巴菲特認神器為,即使在股市下跌後這些股票Ψ的價格仍然是高估的。

                從中容易看出,巴菲特的頭↘腦非常清醒。因為他論定股價高【低的參照系不是過去的價格,而是「其內在價值。當他認為這樣的價格仍然比內在價值高,就覺得這時候投資這些股票是有風險的,而不←是認為股市已經到了“底部”就可▆以大舉進場了。

                巴菲特接著這女說,他認為這種看法同樣也適合╲於一般股市。這時候美國股市雖然已經連續下跌了3年,股票的投資吸引力大大增加,可是由於以前網絡科技股∞泡沫所留下來的後遺癥,依然很難找到能夠真正對巴菲特具有吸引力◆的投資品種。巴菲特形容說,這種“狂歡之後所帶來的宿醉,截至目前而止仍然尚未完全消退”。意思是說,這時候還不要忙於進場。

                巴菲不必多言特的投資從來都是大手筆,為卐什麽在股市下跌後反而要如此謹慎呢?原來,他對股票投資是有既定原臉色慘白則的。他說,只有當他投資該股票後,發現至少能獲得10%的年投資報酬率,並且這種幾率還非常高,才會投資該△股票,否則寧可站在一旁觀望,任其資金短期閑置。

                他的〖算盤是,10%的投資回報率在扣除必要的所得稅後,能夠凈得~7%,這是在具有投資風險條件下應該得到的【風險報酬;如果連這點回報率也得不到,還是不要去冒這個風險好。

                歸納起來,巴菲特在面對股市暴跌時是這○樣應對的:

                一是非常冷靜,避免驚慌失措

                這就像平常生活中坐飛機遇到飛機故障、坐在家裏遇到火災一〖樣,最要緊的是保持冷靜,想一想該※怎麽辦,而不是驚慌失措。

                1987年10月19日美國股市發生罕見的暴跌,一天之內道·瓊斯工■業指數就下跌了508點,跌幅高達。就在朝他們兩人笑著問道這一天,巴菲①特的個人財富損失了億美元,而伯克希爾公司的股價在一個星期內暴跌了25%。反過來看巴菲特的№表現,就像這一切都與他無關一樣,他是該幹什麽依然幹♂什麽,主要是每天在辦公室裏看報紙、看財務年◎報,既沒有四處高價打聽消息,也沒有恐慌性地拋售股票。

                兩天後,巴菲特在︾回答記者“這次股市崩盤意味著什麽”的提問時,他的回答只有一句話:“也許々這意味著股市過去漲得太高了。”

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