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                當股神遭遇熊而後朝恭敬道市(1)

                第四章 當股神神色遭遇熊市

                  "大道廢,有仁義;智慧出,有大偽;六親不和,有孝慈;回家昏亂,有忠臣。"

                  白話文:社會的「公正被廢棄了,才有所謂"仁義"存在;出現了聰明智慧,才產生嚴重的虛偽▅;有家庭糾紛,才有所謂的孝慈;國家陷於鍺亂,才顯出所謂水元波頓時愕然忠臣。

                  正如經濟發展的周期ω 有波峰和波谷一樣,股市的運』行也總是在熊市和牛市之間遊走。

                  對於熊市,幾乎所有投資股市的人都有一種恐懼感;而對於信奉"價值投資"理念︾的巴菲特來說,對"股票市場崩潰始終都有一種親切感"。因為前者眼中所關註的是股票的價格--熊市股價必然下跌;而後者眼中所關註的是股票背後的企業的木之力慢慢價值--熊市企業價值△很可能被低估。

                  巴菲特曾說:"價格低估最常見的起因是悲觀主義,有時是四№處彌漫的,有時【是一家公司或一個行業所特有的。我們希望在這樣的氛圍裏投資,不是因眼中只有真誠為我們喜歡悲觀主義,而是↓因為我們喜歡它造成的價格。樂觀主義才是理性投資者的大敵。"

                  可見,悲觀主義是巴菲特巨大的卐財富來源。而熊市、牛市中的回落和金融大恐慌通常是悲觀主◥義泛濫的"時間之窗"。

                  一、黑熊為什麽出沒?

                  大軍之後,必有兇年。

                  白話文:大軍過境之後,一定會出現荒年。

                  股市裏面也是這樣①,經過大牛市中一番爭奪股票持有權的拉鋸戰,每個交易日都創下天文數字的交】易額,買賣雙方持續地繳納交易印花稅、給交易商○傭金,還沒有包括其他的交易成本以及騙子們從繁〗榮市場中的斬獲。羊毛出在羊身上,這一切々成本都要反映到股票的價格中去,而上市公@ 司創造的財富總額是既定的。等投資者們最終明白這一切之後,就會感到恐■慌。

                  在巴菲特看來,價格下跌的共同原因,是投資人抱有悲觀的態度,這種態度有時是針對整個市場,有時是針何林終究是吃虧對特定的公司或產業。那麽,投資人→的悲觀態度又是如何形成的呢?

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